Les entreprises recherchent des revenus sous toutes leurs formes pour financer leurs activités. Ces revenus peuvent provenir de la vente d'actifs, d'actions ou encore d'obligations. Une obligation est un titre de créance, comparable à une reconnaissance de dette. Les investisseurs qui achètent des obligations prêtent de l'argent à l'entreprise émettrice. En contrepartie, cette dernière s'engage légalement à verser des intérêts sur le capital et, dans la plupart des cas, à rembourser ce capital à l'échéance de l'obligation.
Quels sont quelques exemples d'obligations d'entreprises ?
Voici quelques exemples d'obligations d'entreprises : (1) obligations à court terme ; (2) obligations à long terme ; (3) obligations à coupon zéro ; (4) obligations de qualité investissement ; et (5) obligations de qualité non investissement.
Les obligations à court terme ont généralement une échéance inférieure à trois ans, contrairement aux obligations à moyen terme dont l'échéance se situe entre quatre et dix ans, et aux obligations à long terme dont l'échéance est généralement supérieure à dix ans. Toutefois, les obligations à long terme ont tendance à offrir des taux d'intérêt plus élevés. Les obligations à coupon zéro ne versent aucun intérêt avant leur échéance. Par exemple, si un investisseur achète une obligation à coupon zéro d'une durée de cinq ans et d'une valeur nominale de 1 200 $ pour 1 000 $, l'émetteur ne versera aucun intérêt pendant les cinq premières années, puis, à l'échéance, remboursera 1 400 $, soit le prix d'achat majoré des intérêts, ou encore la décote initiale de 200 $.
Les obligations de qualité « investissement » sont celles qui présentent un risque de défaut plus faible et bénéficient de notations élevées attribuées par les agences de notation, telles que Baa par Moody's ou BBB par S&P et Fitch. À l'inverse, une obligation spéculative offre un rendement plus élevé, mais comporte également un risque plus important et une notation de crédit inférieure à celle d'une obligation de qualité « investissement ». Les obligations spéculatives sont également appelées obligations à haut rendement ou obligations à risque.
Que deviennent mes biens si l'entreprise fait faillite ?
Si une entreprise ne rembourse pas ses obligations et fait faillite, les obligataires auront un droit de créance sur ses actifs et ses flux de trésorerie. Les conditions de l'obligation déterminent l'ordre de priorité de l'obligataire, c'est-à-dire la nature de sa créance : obligation garantie, obligation non garantie de premier rang ou obligation non garantie de second rang (ou subordonnée).
Dans le cas d'une obligation garantie, l'entreprise met en gage des biens spécifiques – tels que des biens immobiliers, du matériel ou d'autres actifs lui appartenant – en garantie de l'obligation. En cas de défaut de paiement de l'entreprise, les détenteurs d'obligations garanties disposent d'un droit légal de saisie des biens mis en gage pour recouvrer leurs créances. Les obligations non garanties sont dites non garanties et peuvent être qualifiées d'obligations non garanties. Ces dernières confèrent un droit de créance général sur les actifs et les flux de trésorerie de l'entreprise. Elles peuvent être classées en obligations de premier rang ou obligations de second rang (ou subordonnées). En cas de défaut de paiement de l'entreprise, les détenteurs d'obligations de premier rang bénéficient d'un droit de créance prioritaire sur les actifs et les flux de trésorerie de l'entreprise par rapport aux détenteurs d'obligations de second rang.
Quels sont les risques liés aux obligations d'entreprises ?
Voici quelques-uns des risques auxquels sont confrontées les obligations d'entreprises : (1) que l'entreprise ne parvienne pas à effectuer les paiements d'intérêts ou de principal à temps et fasse donc défaut sur ses obligations ; (2) que l'inflation des prix des biens et services entraîne une baisse du pouvoir d'achat ; (3) que le prix d'une obligation chute si les taux d'intérêt du marché augmentent ; et (4) que le manque de liquidités puisse créer un risque pour l'investisseur qui cherche à vendre ses obligations, mais qui pourrait ne pas obtenir un prix reflétant la valeur réelle des obligations.
