Les lois « Blue Sky » ont été conçues pour protéger les investisseurs contre les pratiques commerciales frauduleuses. La plupart des États appliquant ces lois exigent que les sociétés proposant des titres financiers enregistrent leurs offres avant de pouvoir les commercialiser dans un État donné. Ces lois imposent généralement une licence aux sociétés de courtage, aux conseillers en placement et aux courtiers individuels proposant des titres financiers dans leur État. Elles exigent également que les fonds d'investissement privés s'enregistrent dans chaque État où ils souhaitent exercer leurs activités, en plus de leur État d'origine.
Quelle est l'histoire du « ciel bleu » ?
L'expression « ciel bleu » provient d'un arrêt de la Cour suprême rendu en 1917, qui portait sur des opérations d'investissement spéculatives de grande envergure. La Cour a estimé que ces opérations n'avaient pas plus de fondement qu'une certaine étendue de « ciel bleu ».
Durant les Années folles, les placements spéculatifs étaient monnaie courante. Les entreprises émettaient des actions ou promouvaient l'immobilier. La Securities and Exchange Commission (SEC) n'existant pas encore, le secteur financier et des investissements n'était soumis à aucun contrôle, et les titres étaient vendus sans justification. Ces pratiques ont contribué à la flambée des cours boursiers avant le krach de 1929. En 1933, le Congrès a commencé à réglementer les valeurs mobilières dans tous les États, à l'exception du Nevada, qui ne disposait pas de lois sur les valeurs mobilières. C'est pendant la Grande Dépression que le Congrès a finalement créé la SEC.
Ce n'est qu'en 1956 que le Congrès adopta la loi uniforme sur les valeurs mobilières (Uniform Securities Act), qui fournit le cadre et les directives permettant aux États d'élaborer leur législation en la matière. De nombreux États commencèrent à intégrer ces lois, et elles finirent par être surnommées « loi du ciel bleu ».
Lois sur le ciel bleu en Floride
Les lois sur les investissements immobiliers varient d'un État à l'autre, mais elles partagent certaines caractéristiques dans leur approche visant à prévenir la désinformation concernant les rendements et les risques liés aux investissements. Ces lois créent une responsabilité en cas de ventes frauduleuses de deux manières.
Premièrement, la loi exige que les sociétés enregistrent les titres qu'elles proposent ou vendent dans l'État, sauf si ces offres bénéficient d'une exemption généralement prévue par la loi. L'autorité ou la commission des valeurs mobilières de l'État gère ce processus, qui permet de prévenir les transactions frauduleuses en autorisant l'État à examiner les offres et à s'assurer que les personnes participant au marché sont qualifiées et soumises à la réglementation étatique. Les lois « Blue Sky » reposent sur le principe de la transparence et imposent aux sociétés de divulguer avec exactitude les informations permettant aux investisseurs de prendre des décisions éclairées.
Deuxièmement, les lois sur les valeurs mobilières (Blue Sky Laws) comportent désormais une disposition anti-fraude qui engage la responsabilité en cas de déclarations frauduleuses ou de omission d'information. Selon la législation de chaque État, certains types de déclarations et d'actes peuvent constituer le fondement d'une action en fraude. Bien que les causes d'action, les recours et les procédures varient d'un État à l'autre, la plupart prévoient la restitution du profit réalisé par le vendeur.
La Floride dispose depuis longtemps de sa propre législation sur les valeurs mobilières, et certaines valeurs mobilières doivent être enregistrées auprès de l'État. Le gouverneur Crist a modifié la loi floridienne sur les valeurs mobilières et la protection des investisseurs en 2009. Avant cette modification, le procureur général de l'État ne pouvait pas poursuivre les fraudes boursières, cette compétence relevant initialement des autorités fédérales. Après la récession de 2008, l'État a toutefois modifié sa législation, compte tenu du nombre important de retraités fortunés qu'il abrite. La législation floridienne autorise désormais l'État à enquêter sur les fraudes et à faire appliquer les dispositions anti-fraude de la loi.
