Dans mon article de blog de la semaine dernière , j'ai abordé les technologies sous-jacentes au Bitcoin (la blockchain et la technologie des registres distribués – DLT), ainsi que la tokenisation et les portefeuilles de cryptomonnaies. Les investisseurs achètent de nouvelles cryptomonnaies et des jetons DLT en échangeant des monnaies fiduciaires ou des cryptomonnaies existantes lors d'une levée de fonds en cryptomonnaies (ICO). Toute personne ayant accès à Internet et possédant un portefeuille de cryptomonnaies peut acheter des jetons, ce qui soulève de nouveaux défis pour les autorités de régulation. Nous allons aujourd'hui examiner quelques points importants.
Compétence fédérale – Réglementation des valeurs mobilières et des matières premières
D'après un rapport de 2017 de la Securities and Exchange Commission (SEC), tous les titres offerts et vendus aux États-Unis doivent être enregistrés auprès de la SEC ou bénéficier d'une exemption. Ceci concerne notamment les entités exploitant des bourses de valeurs et leurs sociétés d'investissement. La SEC a obtenu gain de cause ou conclu des accords à l'amiable avec plusieurs opérateurs de plateformes d'échange de cryptomonnaies de premier plan. L'été dernier, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré que le secteur des cryptomonnaies était « gangrené par la fraude, les escroqueries et les abus ». Il a promis que la SEC userait de ses pouvoirs « jusqu'à leurs limites » et a laissé entendre que les stablecoins pourraient également être considérés comme des titres soumis à la réglementation.
La loi sur les échanges de matières premières (Commodity Exchange Act, « CEA ») confère à la Commission du commerce des contrats à terme sur matières premières (Commodity Futures Trading Commission, « CFTC ») le pouvoir réglementaire sur un large éventail de produits dérivés et de transactions hors bourse. La définition de « matière première » dans la CEA est large et inclut souvent les cryptomonnaies et autres actifs virtuels. Toutefois, la SEC détient traditionnellement l’autorité exclusive sur les valeurs mobilières et la plupart des produits connexes. Il sera intéressant d’observer l’évolution de ce potentiel conflit de compétences.
L'octroi de licences par l'État – Différentes approches
Les autorités de régulation étatiques ont engagé des poursuites contre des investisseurs, courtiers, conseillers et promoteurs de cryptomonnaies pour des soupçons d'escroquerie de type Ponzi et de transactions sur des titres non enregistrés. De nombreux États ont publié des directives quant à l'applicabilité de leur législation en matière de transfert de fonds (initialement destinée à protéger les particuliers effectuant des transferts d'argent entre eux) aux transactions en cryptomonnaies. D'autres ont modifié leur législation afin d'y inclure explicitement les monnaies virtuelles, ou envisagent de le faire. Le Wyoming a promulgué des lois visant à attirer les entreprises du secteur des cryptomonnaies sur son territoire. À l'inverse, l'État de New York a instauré une réglementation exigeant que les entités exerçant des « activités commerciales liées aux monnaies virtuelles » obtiennent une licence auprès de son Département des services financiers.
FinCEN et réglementation bancaire
Le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) est un service du département du Trésor des États-Unis chargé de lutter contre le blanchiment d'argent et autres infractions financières. Le FinCEN exerce un pouvoir de réglementation sur les entreprises de services monétaires (ESM), définies comme toute personne exerçant, entre autres, l'activité de « transmetteur de fonds ». Un « transmetteur de fonds » fournit des « services de transfert de fonds », notamment l'acceptation et le transfert de devises, de fonds ou d'autres valeurs. Seul ou en collaboration avec le département de la Justice et la CFTC, le FinCEN a intenté des poursuites contre des plateformes de cryptomonnaies de renom telles que Ripple Labs, BitMEX et BTC-e.
Le rôle des banques en tant que prestataires de services de dépôt et de paiement pour les entreprises liées aux cryptomonnaies est complexifié par les dispositions anti-blanchiment et les obligations de connaissance du client (KYC). Les autorités de régulation invoquent des risques opérationnels et d'autres préoccupations. Les banques hésitent désormais à proposer leurs services aux entreprises du secteur des cryptomonnaies, voire à utiliser la technologie des registres distribués (DLT) pour leurs activités bancaires traditionnelles, ce qui freine le développement de certains produits numériques et, de fait, soumet davantage d'activités à la réglementation.
